Aktienteil

Diversifikation der Aktienanlagen und Vermeidung von Klumpenrisiken



Aufgrund von Unter- und Überbewertungen einzelner Wirtschaftssektoren sowie im Hinblick auf eine günstige oder ungünstige Entwicklung der Profitabilität einzelner Branchen werden jeweils bestimmte Sektoren mehr oder weniger stark gewichtet oder ganz weggelassen. Dr. Milène Wegmann & Partner | Vermögensverwaltung AG legt auf die Diversifikation der Aktienanlagen und auf die Vermeidung von Klumpenrisiken Wert. Die Aktienanlagen erfolgen in den verschiedenen Wirtschaftsbranchen und setzen sich jeweils aus mehreren Firmen desselben Sektors zusammen.

Sektorieller Ansatz

Primär richtet sich das Portfolio nach einem sektoriellen Ansatz aus. Der Investition nach geografischen Kriterien ("regionale Allokation") kommt sekundäre Bedeutung zu, da die Unternehmen diese Aufgabe selbst wahrnehmen. Die heutige Welt ist vom internationalen Handel, von der internationalen Diversifikation und von der vertikalen Aufgliederung der Produktionsprozesse in verschiedenen Regionen innerhalb der Unternehmen geprägt.

Die Sektorgewichtungen des Aktienindex MSCI Welt dienen als Grundlage für den Aufbau des Portfolios. Wir kopieren nicht den Index, weil die sektorielle Zusammensetzung eines Aktienmarktes selbst das Ergebnis von Überbewertungen ist. Wenn die Anleger in Boomzeiten Aktien von bestimmten Sektoren kaufen, nimmt die Börsenkapitalisierung dieser Sektoren entsprechend zu. So hat der breit gefasste Index MSCI USA im Jahr 2000 zu 27% aus IT- und Telecom-Titeln bestanden. Nach dem Platzen der Dotcom-Blase machten diese beiden Sektoren noch 18% des Index aus.

Eine besondere Berücksichtigung bestimmter Aktienmärkte nach regionalen Kriterien ist dann angezeigt, wenn diese eine Unterbewertung oder eine für das entsprechende wirtschaftliche Umfeld günstige Zusammensetzung aufweisen. Die regionale Zusammensetzung des Aktienindex MSCI World ist ihrerseits das Ergebnis von Kapitalflüssen in bestimmte Regionen. Japan machte vor dem Zusammenbruch des japanischen Aktienmarktes über 50% des Welt-Aktienindex aus und hatte damals die Vereinigten Staaten - eine gemessen am Bruttoinlandprodukt doppelt so grosse Volkswirtschaft - in Bezug auf die Kapitalisierung der börsenkotierten Firmen überholt.



In Einzelfällen können regionale Akzente über kostengünstige Exchange Traded Funds ("Index-Aktien", d.s. an einer Börse gehandelte Beteiligungspapiere, welche einen bestimmten Aktienindex exakt nachbilden) effizient gesetzt werden.